財務・会計②　〜ファイナンス〜

２、財務・会計

２次でも出てくる正味現在価値。NPVは完璧に理解すべし。

その他、ファイナンスで全体の約４割〜５割出題されるので要注意。 

 

[意思決定会計]　２問

チェックポイント

・正味CF＝営業利益×（１−税率）＋減価償却費

・NPV＝現在価値（正味CF）ー設備投資額

・IRR＝現在価値（正味CF）ー設備投資額＝０

・PI＝現在価値÷投資額　（１より大きければ有利）

 

[企業価値]　４問〜５問

チェックポイント

・配当割引モデル　

　ゼロ成長モデル　（株価＝配当金÷期待収益率）

　定率成長モデル　（株価＝１年後配当金÷期待収益率ー成長率）

 

・株価の妥当性を評価する各種指標

　DPS＝１株あたりの配当金

　配当利回り＝１株あたりの配当金÷株価

　配当性向＝配当金総額÷当期純利益

　EPS＝１株あたりの当期純利益

　PER＝株価÷１株あたりの当期純利益

　BPS＝１株あたりの純資産額

　PBR＝株価÷１株あたりの純資産額

 

・DCF法

　フリーキャッシュフロー＝営業利益×（１ー税率）＋減価償却費ー運転資金増価額ー投資額

　WACC

　コストアプローチ（純資産額法、修正簿価法）

　インカムアプローチ（収益還元法、DCF法）

　マーケットアプローチ（PERやPBR）

 

・財務レバレッジ

　ROA＞負債比率↑⇨ROE↑

　ROA＜負債比率↓⇨ROE↓

 

・外部金融、内部金融は概要を抑える

・MM理論

　１、法人税が存在しない市場では、企業価値は資本構成に依存しない。

　２、法人税が存在するとき、負債額×税率分、企業価値が上昇する。

 

[証券投資論]　３問〜４問

チェックポイント

・期待収益率、標準偏差は出せるようにする

・ポートフォリオの標準偏差は加重平均では出ないことを理解する

・共分散と相関係数

・CAPM＝リスクフリーレート＋β（市場ポートフォリオーリスクフリーレート）

・デリバティブ

・オプション取引　（コールオプション、プットオプションを抑える）

 

一見、入りにくいが何回もやってると理解できる。

問題の作り方によって難易度が変わるが、基本的な問題は絶対に取れるようにする。